临门一脚

摘要：

􀂄 收购潜力巨大。母公司在过去的两年内加快了资源收购的步
伐。至08 年中期，母公司的黄金储量很可能已经达到了1,000
吨左右 (含上市公司储量)，已经跃居全国之首。我们认为这些
金矿将在未来的几年内陆续注入上市公司。通过母公司的资
产注入以及外部的金矿收购，我们预计到今年年底前公司的
黄金储量有望达到400 吨左右，并且在09 年底前突破500 吨。
􀂄 黄金产量迅速提高。得益于向母公司收购的大量资产，上半
年公司的矿产金产量同比大幅提高了153%至5.51 吨。凭借着
充裕的储量，公司正在积极地扩大黄金产能。我们预计今年
矿产金产量为12 吨，而且依托公司的内生增长，预计09 年和
10 年的产量将分别达到15 吨和19 吨。如果考虑到母公司和外
部潜在的黄金资产收购，我们预计09 和10 年的产量有望达到
17 吨和24 吨以上。