临门一脚

摘要：

由于万科07 年8 月份的销售数据是07 年较好的月份之一，因此今年8 月万科的销售情况同比去年减少也属正常情况。公司8
月份销售均价约为8587 元，公司08 年1～8 月的销售均价为8966 元，也较07 年同期的7813 元高15％，同时也高于万科
07 年全年的销售均价8532 元。截至08 年8 月，公司可结算金额达到551 亿元，到达07 年结算金额的157％。公司中报时
调整08 年的计划竣工面积为586 万平米，目前公司今年可结算的已销售面积达到了640 万平米，超出计划竣工面积54 万平
米。
􀁺 公司8 月份新增项目3 个，合计新增权益建筑面积土地储备35.42 万平米，支付地价6.75 亿元。万科新获土地储备的进度不
快，显示出公司对土地市场仍旧谨慎的判断。公司目前在多个城市开展促销活动，也和万科“现金为王”的策略相匹配，为以
后以更合适的价格获得新的项目储备埋下伏笔。
􀁺 我们初步预计万科08 年EPS0.58 元，目前08 年动态PE 在10.34 倍，09 年EPS 约为0.72 元，09 年动态PE 为8.3 倍，公
司08 年中报每股净资产2.73 元，按此计算的PB 约为2.2 倍，考虑今年业绩增长，08 年动态PB 约为2 倍。我们维持对万科
的“买入”评级。