临门一脚

摘要：

高温天气使得07 年时大量浮筏扇贝死亡以及底播扇贝延
后捕捞，因扇贝供应量减少，同一规格扇贝价格出现了上
涨，但08 年上半年大规格扇贝比例大幅下滑使得公司扇贝
均价仍出现同比下滑，预计下滑幅度在10-15%。随着未来
两年扇贝个头恢复，捕捞量与销量大幅回升以及产品销售
均价上扬，公司业绩将大幅反弹。此外，在明后两年产品
价格预测中我们已考虑供应量增加对同一规格扇贝价格的
影响。
预计08-10 年公司净利润年均复合增长率将高达63.7%，对
应的08-10 年PEG 估值仅为0.58 倍，远低于行业平均水平，
我们由此重申“审慎推荐”投资评级。